Entain: BetCity tussen € 68 en € 156 miljoen minder waard door verzwegen onderzoeken

Entain heeft op 11 maart 2024 een aanvullende reactie gegeven op het verzoek om informatie dat werd ingediend door de oud-eigenaren van BetCity. In een eerste reactie wilde Entain niet specificeren welk bedrag het bedrijf eist van de voormalig eigenaren, maar in de aanvullende reactie van vorige week geeft het Britse gokbedrijf nu wel een eerste schatting. Het schenden van de overeenkomst met Entain zou gezorgd hebben voor een schadepost van tussen de € 68 en € 156 miljoen euro, zo is de schatting van Entain.

Het verschil tussen de waarde van BetCity die door de oud-eigenaren werd geschetst en de daadwerkelijke waarde van het bedrijf toen de koop werd afgerond, moet nog vastgesteld worden door experts. Om een indicatie te geven heeft Entain op twee verschillende manieren berekend wat het waardeverschil ongeveer zou kunnen zijn.

1. Verhoging van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten.
2. Aanpassing van de waarde van toekomstige kasstromen.

Entain Berekening 1: BetCity € 124 miljoen minder waard

Bij de eerste rekenmethode wordt gekeken naar welke risico’s mogelijk groter zijn geworden door bijvoorbeeld de overtredingen die BetCity beging rondom de Wwft. Entain gaat er vanuit dat het schenden van de garanties in de overeenkomst hebben gezorgd voor:

• Verhoogd risico in verband met wet- en regelgeving;
• Toegenomen bedrijfsrisico;
• Verhoogd operationeel risico;
• Verhoog reputatierisico.

Deze zaken zouden er voor kunnen zorgen dat de verwachte groeipercentages lager uitvallen. Strenger toezicht op BetCity zou daarmee kunnen zorgen voor een kleiner marktaandeel. Daarnaast zou er nu een grotere kans kunnen zijn op meer boetes of andere sancties, zo denkt Entain. Al deze factoren zouden er voor kunnen zorgen dat beleggers extra rendement gaan eisen om de genoemde extra risico’s te compenseren.

Entain denkt dat bovenstaande te vatten is in een een verhoging van de gemiddelde kapitaalkosten van 10% naar 12,5%. Dat zou volgens Entain leiden tot een vermindering van de geraamde waarde van BetCity met € 124 miljoen. Indien blijkt dat er “slechts” een verhoging met één procentpunt naar 11% nodig blijkt, dan kan de waardevermindering uitkomen op € 58 miljoen.

Entain Berekening 2: BetCity tussen de € 68 en € 156 miljoen minder waard

In de tweede rekenmethode wordt gekeken naar de waarde van toekomstige kasstromen. De kasstroomprognose die de oud-eigenaren van BetCity hebben gedeeld voorafgaand aan de verkoop werd door Entain aangepast. Entain schat dat de Netto Gaming Revenue (NGR) van BetCity in 2024 28 tot 32% lager uitvalt dan voorspeld werd. Deze schatting is gebruikt in een discounted cash flow-model ⁽⁾ om te schatten wat het waardeverschil is.

Entain schat volgens deze rekenmethode dat BetCity tussen de € 136 en € 156 miljoen minder waard zou zijn dan aanvankelijk werd gedacht. Het Britse moederbedrijf kiest er in haar berekening voor om voorzichtig te zijn omdat de exacte gevolgen van de overtredingen nog niet duidelijk zijn. Om die reden wordt de onderste helft van de schatting (€ 136 miljoen) met 50% verlaagd. De uiteindelijke schatting komt hiermee uit tussen de € 68 en € 156 miljoen.

Juridisch geschil na overname

Entain nam BetCity in 2022 over voor een bedrag van minimaal € 300 miljoen, met een maximum van € 850 miljoen naar gelang de toekomstige resultaten.

Hoewel Entain aanvankelijk nog aangaf dat het Nederlandse online casino volgens verwachting presteerde, kwam begin dit jaar naar buiten dat Entain verwikkeld is in een juridisch geschil met de oud-eigenaren van de goksite. Het oude management zou twee Ksa-onderzoeken hebben verzwegen. Entain claimt daarom dat BetCity minder waard was dan wat het ervoor betaald heeft.

Vorige week bracht de Britse krant de Financial Times dat Entain BetCity weer wil verkopen. Entain gaf geen commentaar tegenover CasinoNieuws.nl maar bronnen gaven aan dat het een algehele review betreft en dat er over de toekomst van BetCity alles behalve besloten is.